风险偏好逆转 国债期货创今年单日最大跌幅

（原标题：风险偏好逆转 国债期货创今年单日最大跌幅）

今年走势强劲的国债期货在周五创出本轮新高后，受到股市大涨影响，掉头向下并大幅走弱，创出今年最大单日跌幅。同时周五巨量成交也创出本轮期债牛市启动以来的最大成交。

在今年2月份以来，银行间资金的价格持续保持平稳，成为本轮利率债券牛市的起点。继上周资金价格小幅反弹后，本周银行间资金价格依旧保持低位运行，并且流动性持续宽松，无论SHIBOR周利率还是DR007利率均是逐级走低。

在公开市场上人民银行持续进行了净投放。仅本周一为对冲税期高峰、政府债券发行缴款和金融机构缴存法定存款准备金等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，人民银行便以利率招标方式开展了3000亿元逆回购操作。综观全周，人民银行累计净投放资金5400亿元。

但本周市场焦点并非是资金面，而是市场的风险偏好以及政策预期。

本周初，国债期货受到流动性支持以及股市走弱延续了此前的高歌猛进的态势，频创新高。受到信用债和利率债利差逐步加大的影响，整个市场更加笃定利率债的走强。周一国债期货开盘后便创出了此轮牛市新高。

周四受到银行拟通过MLF方式参与信用债市场的消息影响，国债期货一度大幅低开，但是在股市走弱的影响下，随即再创新高。周五国债期货依旧延续了此前强势，又再次创出新高达到了96.60元。

不过此时，股市异军突起。在银行和保险带领下，周五A股走势凌厉。其中成都银行、江阴银行、吴江银行等强势涨停，新华保险大涨9%。

同时，午后市场对于资管新规细则等政策落地预期强烈，极大提振市场风险偏好，因此国债期货午盘后开始大幅走低，仅仅一小时便下跌超过1元，市场获批多头纷纷选择离场。周五国债期货不仅创出了本轮牛市的最大单日跌幅，同时也是成交的天量。

截至周五收盘，国债期货十年期主力合约T1809收报95.605元，周跌幅0.39%；五年期主力合约TF1809收报98.185元，周跌幅0.24%。

从中金所披露的持仓数据看，国泰君安期货大幅消减买单数量达到517手，而中信期货则加大空单持仓794手。整体看前20大持仓空单减仓更加集中。本周五十年期品种成交14.8万手，较上一交易日增加5万手。

“本周主要是政策预期引导的变化。但货币政策边际宽松大方向是明确，阶段性监管压力放缓也是明确的。因此对于国债期货并不应该因短期波动太悲观。”国金证券分析师段小乐表示。但未来需要关注资管新规执行细则以及下半年财政政策有无调整，这也将会对国债期货产生较大影响。

同时在技术面上，巨大的“阴包阳”的走势也另不少机构心有余悸。

“从技术面上看，短期国债期货调整压力巨大，毕竟获利盘太多。同时需要更多政策明朗后，行情才会更加明确。”国泰君安分析师王洋表示。