IFIH期指短期以震荡为主 IC泡沫大后市分化

周三，期指宽幅震荡，午后开盘一度下挫，最终收跌。分析人士指出，从三大期指的数据表现看，总持仓增加指数调整，短线大盘还有调整压力，但是站在中线看，增仓说明多头抵抗还是较强，这对维持中线偏多的趋势有利，从升贴水看昨日的回调并没有明显压制投资者情绪。

期指午盘走弱

截至昨日收盘，沪深300期指当月合约IF1702报3410.2点，下跌9点或0.26%；上证50期指当月合约IH1702报2366.6点，下跌1点或0.04%；中证500期指当月合约IC1702报6289.6点，下跌46点或0.73%。

期现价差方面，IF1702、IH1702和IC1702合约分别贴水11.51点、5.59点，22.1点。

国海良时期货金融衍生品研究主管程赵宏表示，创新高的社融引发市场对收紧货币的担忧，大宗商品普跌，前期活跃的资源板块纷纷杀跌，造成期指午后跳水走弱。

中信期货研究部副总经理刘宾也指出，“一带一路”板块周二尾盘有接过领涨的势头，但是周三就乏力，导致了驱动本轮上行的主导力量减弱，同时大宗商品普跌对股市形成一定拖累。此外，本周巨大的逆回购到期，央行回笼的意愿仍较强，一定程度上加重流动性担忧。

从升贴水看，三大期指当月合约和下月合约跌幅均略小于现货指数，因此贴水小幅收敛，也说明投资者情绪还未明显转向悲观。不过，方正中期期货研究员彭 博提醒，期货远月合约贴水有所上升，IF远月合约贴水达130点，IC远月合约贴水逾480点且有重新破500点的迹象，这表明做多资金开始出现分歧，资金开始空远月预示行情走势并不乐观。

期指后市或分化

总持仓方面，昨日三大期指全线加仓，而且集中在午后下跌的过程中，说明空方主导了下跌力量。从前20席位持仓看，三大期指存在一定分化，IC和IF多头略微占优，但是净持仓并没有显示多头优势扩大，而永安期货席位在IF多头减仓力度较大，具有一定获利了结的特性。

刘宾认为，从三大期指的数据表现看，总持仓增加指数调整，短线大盘还有调整压力，但是站在中线看，增仓说明多头抵抗还是较强，这对维持中线偏多的趋势有利，从升贴水也看出周三的回调并没有明显压制投资者情绪。结合信息面，本周需要挺过流动性压力，另外短期大宗商品可能带来间接拖累。但是中线看，预计国内整体流动性不会太过偏紧，而且大宗商品走势并不悲观，所以节后上行节奏未必结束。如果没有新的利空出现，预计调整周期不会太长。

彭 博也认为，短期来看IF、IH依然将维持震荡态势，但IC背后对应的个股估值较高，短期反弹后有获利回吐的可能，可采取“多IH空IC”的套利策略。

程赵宏也认为，期指后市或分化加剧，弱势震荡为主。首先，经济数据好转，传统行业盈利上升确定性较大，但目前补库进程已过半，驱动明显减弱；其次，央行释放货币收紧信号，市场担忧情绪上升，无风险收益率明显上升，打压估值。