多空博弈进入僵持 期指后市呈震荡偏多格局

昨日，大盘以下跌1.13%，三大期指主力合约以微弱的涨幅，结束了7月份的收官行情。

截至周五收盘，沪指报3663.73点，跌42.04点，跌幅1.13%，深成指报12374.25点，跌21.67点，跌幅0.17%，创业板报2539.84点，跌21.35点，跌幅0.83%。与此同时，两市成交额萎缩至8780.8亿元。7月份，沪指跌613.49点，跌幅14.3%，创下6年来最大单月跌幅。

期指方面，三大期指盘中在红绿之间频繁切换，午盘盘中出现一波跳水，尾盘有所企稳回升，顽强收红。 IF1508合约报收3693.4点，微涨0.35%；IH1508合约报收2412.2点，微涨0.17%；IC1508合约报收7399点，微涨0.36%。总体看，本周受利多利空交织影响，三大期指呈宽幅震荡态势。

宝城期货研究所所长助理程小勇对《证券日报》记者表示，现在期指的走势体现了市场力量和监管力量相博弈的特点，市场总体呈现上下震荡走势，最高震荡幅度达3%左右。下周期指继续走低的概率更大些。

银河期货分析师周帆认为， 暴跌后上证指数和个股技术形态都已经很难看，投资者信心不稳，只把上涨当反弹。沪深300期指波动相对较小，因为IF毕竟都是大机构在玩，在IF上套保比较多，他们一般不碰IC。“感觉暴涨暴跌或会延续，没有投机资金流动性的抗震垫，市场会非常敏感，特别是在对股指期货的限制越来越多的背景下。”

有分析师表示，近来市场波动加剧，风险偏好显著降低，两融余额已降至1.37万亿元。受量能约束市场难现强势反攻行情，维持区间震荡是大概率事件。

期指仍维持高贴水

周五，期指早盘维持窄幅震荡，中证500震荡偏强，上证50弱势震荡。午后开盘期指集体发力冲高，IC1508盘中大涨逾3%，IF1508、IH1508涨逾2%，下午14:00左右多头上攻乏力，期指高位跳水，震荡下行，尾盘期指集体回升顽强翻红。其中，IC1508报收7399点，涨0.36%，中证500指数报收7727.06，跌0.94%；IH1508报收2412.2，涨0.17%，上证50指数报收2461.24点，跌0.25%；IF1508报收3693.4点，涨0.35%，沪深300指数报收3816.7点，涨0.03%。

三大期指主力合约依然维持贴水的状态。IF1508贴水123.30点，IC1508贴水328.06点，IH1508贴水49.04点。

消息面上，昨日证监会新闻发言人张晓军表示，沪深交易所根据规定，对频繁申报或频繁撤销申报，涉嫌影响证券交易价格或其他投资者的投资决定的24个账户采取了限制交易措施。

7月份，外汇局分别发放QFII和RQFII新增投资额度42.37亿美元和85亿元人民币。共计约344亿元人民币的投资额度驰援A股。

成交量上看，三大期指成交量较上一交易日萎缩，交投热情降低。其中，沪深300期指总成交量为203.93万手，下降了13.44%；上证50期指总成交量为28.33万手，下降6.8%；中证500期指总成交量为15.8万手，下降22.17%。

持仓方面，沪深300期指总持仓量为94803手，上一交易日为99349手；上证50期指总持仓量30628手，上一交易日为30525手；中证500期指总持仓量17339手，上一交易日为30525手。

目前，投资者的信心依然脆弱，稍有风吹草动就引发大盘大幅震荡。周帆表示，经历这一次暴跌，风格肯定会出现大转换。以往的单边牛市难以出现，震荡偏多是市场较好的选择。市场情绪恢复需要比较长的时间。

期指后市料震荡偏多

中金所公布的盘后持仓数据显示，IF1508合约中，多方前20席位共减持1680手至39855手、空方减持2900手至46471手，总体看空方略强。其中，国泰君安期货席位减持多单377手至4890手，中信期货减持多单1157手至3893手，永安期货增加多单1392手至3558手。海通期货减持空单297手至6780手，华泰期货减持空单272手至6315手，国泰君安则大幅减持空单2139手至6041手。

此外， IC1508合约，多方前20席位共减持25手至8118手、空方减持327手至8413手。IH1508合约，多方前20席位共增持427手至12632手、空方增持434手至15255手。总体看，三大期指主力合约空方力量偏强。

近期期指一直延续对现货贴水，那么期指升贴水能作为研判股市的风向标吗？程小勇表示，这只能是作为判断的一个因素，期指贴水代表市场并不看好未来走势，但并不能以此断定后市必然下跌。期指有价格发现和风险对冲两大功能，尽管一些政策扭曲了部分功能，但是内在的功能属性是不会全部被抹掉的。

周帆表示：“投机其实是促进流动性的，对市场有好处。没有了投机资金 且出现强制砍仓，市场流动性一下子就没了；长线资金不会提供日常流动性。”

中州期货则认为，三大期指整体依然呈现出偏弱震荡之势。期指承压上方密集均线，加之投资者较为脆弱的心理状态，预计后市维持偏弱震荡之势为主，近期的仍是按照之前的提示多单逢反弹离场后，暂且观望或日内短空思路参与。