期指冲高回落 小跌不改多头格局

股指期货四个合约4日冲高回落，全线下跌。截至收盘，主力合约IF1311报收2384点，较前一交易日结算价下跌5.4点，跌幅为0.23%，其余合约跌幅多在0.2%附近。昨日沪深300指数跌幅略小，最终收报于2380.45点，跌幅为0.19%。

尽管昨日空头占据日内优势，并且净空单有所回升，但多位市场人士表示，昨日小跌难改多头格局，期指短期有望借政策利好预期展开一轮反弹攻势。

空头日内重夺主动权

昨日期指再度出现增仓下行的走势，并且日内持仓峰值对应价格低点，说明空头日内明显占据优势。

对于昨日期指走势，上海中期分析师陶勤英指出，空头仍占据主导地位，期指日内的价格低谷基本对应着期指持仓的峰值。同时期指全线下跌伴随着收盘总持仓量的增加，反映出目前期指仍处于空头市场之中。

期指持仓量有所放大，收盘四个合约累计持仓增加3773手至10.1万手，成交量减少8.4万手至63.8万手。

对于期指昨日下跌的原因，陶勤英分析主要有两大因素。其一是经济基本面，尽管上周公布的官方以及汇丰的PMI数据表现超出市场预期，对股指形成一定支撑，但由于市场对于四季度经济形势仍有分歧，数据利好的提振作用有限。其二是资金面因素，随着季节性因素的消除，市场资金成本出现回落，但通胀压力以及热钱流入等因素限制了资金成本的下降空间，流动性不足仍将压制股指表现。昨日国债期货出现大幅度的回调，也同样显示出市场对于资金面的一个悲观情绪。

对于近期走势，陶勤英分析，由于目前股指不具备向上突破的动能，且市场缺少增量资金推动股指上行，短线期指难改弱势，但由于其下方支撑位密集，因此回调空间有限。

中州期货观点亦较为谨慎，其认为由于现指量能不足，使得期指又一次上演冲高回落走势，市场整体仍未摆脱小区间内横盘整理的格局，短线方向尚不明朗。

小跌不改多头大格局

尽管昨日空头日内占据优势，但多位市场人士认为多头近期有望借助政策利好预期发动反击，期指重启多头走势的概率较高。

昨日期指主力合约IF1311净空持仓从4916手升至5297手，增加381手；当季合约IF1312从1918手升至2578手，增加660手。

对此，广发期货研究员范士坤指出，虽然期指净空单有所上升，但总体仍然偏低。在他看来，昨日期指持仓量继续上升，已经突破10万手，显示多空分歧加大。近期政策利好预期能否兑现改革红利或将决定股指方向。

对于净空单的回升，国泰君安期货研究员胡江来认为无须过分紧张。他分析，前20名会员净空持仓上行至7800手水平，但尚未突破8000手，考虑到总持仓量大幅增加4800手，净空持仓的小幅增加并不意味着走势将重回利好空头的格局。结合PMI数据以及政策红利预期等因素分析，稍长时间期指重启多头走势的概率较高。

胡江来对于近期走势看法乐观。他指出，期指量化加权指示信号大概率指向多头方向，不过接连7个交易日期指走势胶着，关键整数点位附近方向争夺趋向激烈，如外围再度传出利空信息，不排除期指再度重回弱势的可能。价差同样释放多头信号，当季IF1312与当月合约的价差重心已上升至12点位置，较上周一提升2点。主力合约期现价差从24日滑落到低位后开始缓慢上行，部分参与者对后市的走势持看多态度。

天风期货则认为，大盘暂时企稳，期指谨慎看多。其分析，A股触及阶段性底部，上证综指5日、60日均线交叉上行，盘面企稳。配合本周政策利好预期的热点，本周期指主力合约有望借机展开一轮反弹攻势。