谁制造了券商与期货公司牌照博弈

专家建议，监管者只需制定市场准入标准，让市场选择谁有资格经营金融期货

　　8月1日，本报曾以《证券公司与期货公司“田忌赛马”》为题，对“金融期货经纪业务将由期货公司专营；券商中仅有创新类券商能申请期货交易介绍商（IB）业务，创新类券商将通过全资或控股期货公司进行IB业务”这一政策预案背景下，券商与期货公司的博弈提出了三种可能的结果。

　　如果这一政策预案变成正式出台的政策，将会产生何种影响？近日，记者就此采访了薪泓投资公司首席分析师左洪江。

　　“目前有创新类证券公司17家，且已经有7家参股了期货公司，另外10家需要收购期货公司，目前的183家期货经纪公司中，绝大部分都需要寻找买家。”左洪江分析说，“对于创新类且需要买壳的券商来说，他们处于优势地位。基于此，他们‘胃口大开’，由之前要求对期货经纪公司部分控股（最多70%）转变为要100%控股。”最近，光大证券收购上海南都期货，就拟定了100%全资收购的预案。

　　此外，一名不愿透露姓名的业内人士也向记者表示，正与一期货经纪公司洽谈合作事宜的招商证券，原准备对该期货公司70%持股，现在又开出了100%持股的合作条件。可以预料，更多的创新类券商也会提出类似的收购条件。

　　“‘下等马’的期货经纪公司，除了竭力寻找买家外，几乎到了绝望的地步，有的期货公司甚至有退出期货市场的想法了。”左洪江说。一名业内人士告诉记者：“100多家期货公司惨淡经营多年，现在虽然获得了金融期货经纪专营的牌照，但也只有通过与券商合作才能有咸鱼翻身的机会。”

　　当然，期货经纪公司若不能参与金融期货，仍旧可做商品期货，但据专家预计，未来金融期货有可能成为主战场，期货公司不应被动放弃。依据美国期货业协会（FIA）今年初发布的有关报告，2005年全球期货期权交易量达到近99亿手，其中金融期货、期权贡献了91.39亿手，占到91.31％。而股指期货、期权的交易量则达到了40.80亿手，占到了金融期货、期权交易量的44.64％，总交易量的41.21％。

　　据悉，处于“中等马”行列的期货经纪公司，由于不被“上等马”的券商看好，目前他们中的很多都在奢望有银行背景或外资背景的机构介入。而“中等马”的券商（规范类券商）被挡在金融期货的门槛之外，“这类券商心理很不平衡，由于不能参与金融期货，他们面临着客户乃至核心客户流失的风险。”一位整日在寻找买家的期货经纪公司人士向本报记者透露。“‘下等马’非规范类券商如果没有被‘上等马’的期货经纪公司相中，等待他们的命运只有被淘汰掉了。”左洪江说。

　　左洪江说：“在经济全球化的大背景下，国内机构仍在为获得经营牌照博弈，若‘内战’继续演绎下去，将阻碍股市和期市发展。”他认为，目前披露的相关政策预案存在严重缺陷。他建议，监管部门只需制订市场准入条件，让市场来决定谁有资格经营金融期货，而不要制造一个“拉郎配”的政策环境。