机构：二级市场有泡沫 不代表新兴市场有泡沫

新价值投资罗伟广在3月18日于深圳开幕的第十届私募基金高峰论坛上表示，二级市场有泡沫有故事，不代表新兴市场有泡沫。

罗伟广称， “二级市场故事泛滥，原因是上市公司与投资者之间的博弈关系，使得公司有动力去‘忽悠’。而真正对中国未来经济有代表性的，是注重优质企业PE(市盈率)投资的那些人。如果泡沫再持续五六年，PE/VC不断地发现投资具备机会的新兴企业，中国基本上两三年之内会取代美国，成为全球最优质资产的风投中心。”

随着创业板公司业绩预告披露，不少创新公司必须面对营收市值不匹配的尴尬。对于创业板公司质地参差不齐，能否支撑高估值的问题，罗伟广认为，真正优质的创业板新兴公司是能够维持50至60倍估值的。

罗伟广还称，一些公司业绩很差，却因IPO排队较早而在创业板上市。严格意义上来说，这些公司是“假创业板”；创业板50至60倍估值对于这些公司是高的。在纳斯达克100至200市值的公司，是真正的创业板公司。

罗伟广同时指出，全球有竞争力的新兴创业公司虽然PE很高，但PS(市值营收比)维持较低水平。但是一些中国的创业板公司PE很高，PS也处于高位，那么这样的公司是没有投资前景的。这样的公司必须通过重组和IPO增量，使其成为真正的创业板。

罗伟广进一步表示，中国经济周期与资本市场发展阶段是私募投资需要考虑的问题：考虑新兴行业能否支撑中国未来经济、中国经济转型能否成功，比起至考虑创业板泡沫是否破灭更有意义。

罗伟广并称，世界PE资本会自发选择优质资产进行投资，创业板50~60倍估值会在世界范围内吸引更多优质的项目。当优质新兴产业成为中国经济转型的引擎时，创业板的估值就不再是泡沫了。

2015年度A股上市公司“故事会”呈现出百花齐放之态。致力于发展高科技业务公司发展的创业板在2015年一度上涨到历史高位4037.96点。期间创业板还频出明星公司，包括暴风科技(300431,买入)、乐视网(300104,买入)、奥飞动漫(002292,买入)等等。

2016年，在市场持续低迷的情况下，创业板市场100倍以上市盈率的个股仍多达150只，占比达到35%，创业板指数的市盈率也达50至60倍。

近期创业板估值一路高歌，因此新兴公司的成长性与泡沫破裂的可能性让市场担忧。信达证券研报显示，如果将当前创业板指数的估值情况，与历史上四次股票大泡沫进行对比，可以发现当前创业板的估值，已经达到这些泡沫的巅峰状态。

银河证券则认为，高市盈率需要高成长来消化；在注册制尚未落地前，成长股依然趋势向好，但近期波动将加剧；在估值经过一段时间消化后还是需要布局一些真正成长的个股、年报超预期和有高送配的个股。