IPO来袭 股指回调风险加剧

今日市场热度继续降温，盘中几度冲高回落，临近尾盘再度大跌，沪指失守3600点，深成指和创业板指数也大幅下挫。虽然盘中银行、地产强势护盘，但是持续性不强，证券板块领跌沪深两市，国防军工、环保工程以及次新股跌幅较深。期指三品种也全线下跌，代表中小盘股的中证500期指跌幅最大。题材股和权重股均表现不佳，市场谨慎情绪在不断增加。

对于近几个交易日股市的调整，我们认为主要是对周末利空消息的进一步反应。此前证监会表示首批10家IPO将在11月20日左右发布招股说明书，这批发售的新股仍是按照原有的申购规则，需要冻结交款，再配号中签。由于这是IPO新规启用前仅剩的几批按照原有规则发行的新股，也是继7月份证监会暂停IPO以后的首次新股发行，对于打新资金的吸引力仍是较大的，也造成了市场对于资金分流的担忧情绪，因此，在新股发行前，投资者选择离场观望的意愿较大，从而造成了市场的大幅波动。

此外，自10月16日起，沪港通就呈现净流出状态。一方面表明当前外资对于国内市场的信心巩固仍需时日。另一方面，沪港通流出还与AH溢价大幅上升有关，目前恒生AH股溢价指数再度攀升至140点附近，也是今年股灾发生前的最高点附近，也加剧了投资者的谨慎情绪。而且，港股相对便宜也使得资金不断流出A股市场，短期施压股市。

但是从近期公布的一系列经济数据中来看，四季度管理层 “稳增长”的力度将会不断增加。而基建投资是管理层在稳定经济增速时可主动调控的变量，后期基建投资将会进一步加码。而临近年底步入美联储加息的时间窗口，资金外流的压力依然存在，不排除年底前央行再次降准的可能性。

整体上来看，四季度财政政策和货币政策都相对积极，政策预期仍然存在，但是短期受制于新股发行重新启动、资金外流以及两融降杠杆等利空因素，股指短期存在回调的风险，建议多单逐步离场，等待市场调整到位再入场。