大盘低开高走 市场放量上行

行情回顾。上证综指本周走势前低后高，前两个交易日大幅走低，随后三个交易日震荡走高，收复前一周跌幅。上证综指周一跳空低开后震荡走高，一度收复日内跌幅，但午后大盘 走弱，技术上回落20日均线附近，主要受到周末利空消息的影响，周二继续缩量走低。受深港通消息影响，大盘周三在证券板块的带动下大幅上 涨，虽然午后央行辟谣，但市场回调并不明显。而两岸领导人将在新加坡会面的消息也使得福建自贸区概念开盘涨停。随后市场维持升势，但走势略有分化，大盘股走势偏强，小盘股走势略有颓势。

不确定性因素下市场避险情绪升温。本周前期市场的不确定因素较有所增加。上周末俄罗斯客机坠毁，而IS宣称对俄罗斯客机坠落负责令地区紧张情绪升温；公安部破获盈利达20亿的境内外勾结操纵股指期货大案，而“私募老大”徐翔涉嫌内幕交易、操纵股票价格，被采取刑事强制措施。与此同时中央巡视组正式进驻中国人民银行和证监会，这一系列消息的密集发布使得市场短期避险情绪升温，这一情绪以周一的跳空低开得以宣泄。

10月制造业略有分化，小企业率先回暖。上周末公布的10月官方制造业PMI为49.8，持平前值，连续三个月低于市场预期；而10月财新制造业PMI（原汇丰PMI）为48.3，高于市场预期。两者走势分化显示出小企业情况较前期略有改善。但整体而言，制造业略有企稳，但是仍然面临较大下行压力，由于其可以做四季度GDP增速的先行指标，短期影响偏空，稳增长的压力下，货币和财政政策宽松或加码。

保增长压力增加，政策仍然存在宽松空间。中国提出到2020年实现全面建成小康社会目标，根据测算这需要今后五年经济年均增长6.5%以上。面临保增长压力，货币和财政政策仍然存在一定的空间。

后续走势。上证在5178.19后开始震荡回调，根据波浪理论，如果5178.19到2850.71为调整浪的A浪，那么本次反弹属于调整浪的B浪，最高不会超过4300，由于3620以上一段区域属于持股成本区，因此我们倾向于认为大盘在这一区域会承受一定的阻力。如果大盘在触及3620之后开始下跌，那么向下最低可能回到3200。结合基本面的判断，我们认为大盘整体向上概率较大，但可能在3400/3600之前出现调整。