早评：贴水加大孕育反弹 期指开盘快速上冲

金融界网站讯 8月4日（周二），在昨日期指主力走势相对分化的情况下，今日三大期指再度分化开盘，中证500期指开于7088.8点，沪深300期指开于3640.4点，上证50期指开于2390.4点，然后出现整体上冲态势。

股指期货1508主力合约

周一开始中金所对期指交易开始实施差异化收费，对市场过度投机与非理性投机行为产生积极有效的抑制作用。周一沪深300股指期货四个合约成交量下降至135.8万手，为近三周最低。排除7月8至9日由于产生涨跌停导致的成交量降低，周一市场成交量已降至为5月初以来最低水平。

期指贴水加大 出现价差回落机会

中国股市正经历一场前所未有的调整。经过6月中下旬一轮暴跌后，“国家队”出手救市。沪指在3373点之后出现反弹，向上触及4184点的高位。此后，又一轮暴跌汹涌而至，大盘再度下探至3600点附近。7月当月跌幅更是高达14.34%，创2009年以来最大单月跌幅。冲高回落走势使得本来就脆弱的市场信心再次遭到打击。这也使得融资融券余额在短期反弹以后，上周重回下降趋势。截至7月31日，两市融资融券为1.33万亿元，较前一周减少1200亿元。

周一收盘后期指三大品种主力合约贴水依然较大。沪深300股指期货主力合约贴水191点，上证50股指期货主力合约贴水74.52点，中证500股指期货主力合约贴水475.01点。在目前期指深度贴水，大盘3500点关口的情况下，做空显然不合适。在总体振荡格局下，做多是可以尝试的。目前沪深300期指二次下探年线，多单可背靠年线3600点试盘IF1508。

经济下行压力加大 短期股市仍偏弱

周一公布的7月财新制造业PMI终值以及上周公布的7月中采PMI均不及预期，经济下行压力加大。近期猪肉价格大幅上涨将推高CPI，货币政策陷入两难。结合7月30日的中央政治局会议，下半年财政政策将成为主角并有加力之势，这会对实体经济以及股市产生托底效果。

综上，目前股市信心依然较弱，大幅波动成为常态。市场恢复信心需要时间，预计短期仍将维持振荡。鉴于产业资本增持和国家托市，股市仍有上涨机会。