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慢牛格局不改 股市仍是实体经济重要融资渠道

来源:金融界 作者:姜沁 2015-06-30 17:08:51
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编者按:在过去的两周里,沪指从5178.19点高位俯冲至3900点附近,呈现出一日暴跌几百点,上千只股票跌停的血腥场面,这让许多中小股民的账户严重缩水,市场恐慌情绪肆意蔓延。从周末央行降息降准的重磅利好到昨日证监会两次回应股市暴跌,市场救市的呼声高企,监管层在意识到系统性风险趋势后,也开始集中释放信号。

今日,沪深两市双双低开,沪指开盘后不久便再度失守4000点,跌幅一度扩大至5%,创出本轮调整新低3847.88点,随后沪指触底回升,早盘再度走出了一个深V走势,午后沪指涨幅进一步扩大,重回4200点上方,而创业板早盘一度跌逾7%,在跌破2500点整数关口后,维持低位盘整,临近午间收盘陡然拉升,收盘时涨幅达到6.28%。

针对于近期股票市场的深幅下跌,金融界网站连线了中信期货的研究员姜沁,他表示本轮指数下跌主要有以下几个因素:

1)高层严查场外资金,打击伞形信托,融资融券余额连续六日下跌可看出杠杆资金加速流出;

2)IPO抽血与上市公司高管套现起到推波助澜的作用;

3)央行收紧流动性,降息降准预期始终未兑现,货币政策是否发生改变引起市场担忧。

由于上述几大因素加之市场情绪恐慌,杠杆资金强平,造成了踩踏相应,从而引发了恶性循环。在指数暴跌后,降息降准、MLF续作以及重启逆回购为市场注入活力,政策底已显现。本周指数在低位震荡后毫无征兆发力,结合汇金、险资入场的消息,政府力挺股市用意明显。

对于此次股市连续大跌,政府释放救市信号,姜沁表示,目前股市仍然承担为实体企业提供融资渠道、降低融资成本的功能,指数崩盘将不利于实体经济企稳,而且我国债务占GDP比例较高,结合楼市中长期下行预期,导致地方财政收入下降,政府增加融资渠道的同时需要降杠杆,股市是不二之选。因此中长期来看,股市缓慢增长符合高层用意,指数仍将维持慢牛格局。

风格轮动方面,随着投资者风险偏好下降,以及避险考虑,未来持仓结构将更为均衡,中小板持仓比例预计下降,IH/IC有走强可能。基差方面,IC基差出现两次千余点的套利机会,波动加剧吸引部分投资者介入。

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