多空力量此消彼长 期指料震荡向上

本周多空双方分歧加大，三大股指期货进入震荡盘整。从走势来看，本周初上证50期指大幅增仓上涨，而沪深300和中证500期指主力合约明显弱势。之后中证500期指主力合约重回强势，上证50期指则继续维持弱势。

截至周五收盘，沪深300期指主力合约IF1506涨70.8点，涨幅1.34%，最终收于5361.6点；上证50期指主力合约IH1506最终收报3405.2点，涨47.2点，涨幅1.41%；中证500期指IC1506合约最终收报11427.8点，涨227.8点，涨幅2.03%。

从全周来看，三大期指延续上升趋势，中证500期指涨幅最大。沪深300期指周线收阳，当月合约累计涨幅2.51%。上证50期指当月合约累计涨幅3.04%，中证500期指当月合约本周合计涨478.8点，累计涨幅4.37%。

“三大期指在经历了‘5·28’大跌后震荡整理，一方面需要消化前期大量的多头获利盘，另一方面货币持续宽松以及市场对于改革预期不断强化，多空力量此消彼长。”庸恳资产表示。

从期现溢价来看，沪深300期现价差由贴水逐步转为升水格局。中证500期指主力合约由最高400多点的贴水逐步收窄。截至周五收盘，IF1506合约和现货沪深300指数间正溢价为26.48点。IH1506合约和现货上证50指数间正溢价54.95点。IC1506合约和现货中证500指数间负溢价118.09点。

中金所盘后持仓排名显示，IF1506合约前20名多头席位减持3485手至6.31万手，前20名空头席位减持6248手至6.71万手，空头离场幅度较大。具体席位上，中信期货减持多单883手，空单2501手；海通期货减持空单4638手。同时，下月合约IF1507多空资金加码明显，多方稍占优。

IH1506合约前20名多头席位增持2490手至4.81万手，前20名空头席位增持3703手至5.74万手。IC1506合约前20名多头席位减持999手至2.55万手，前20名空头席位减持2120手至2.44万手。

国泰君安(601211,咨询)期货分析师胡江来表示，本周沪深300期指周一、周二大幅减仓，累计降幅达到3.24万手；上证50期指周一、周五大幅增仓，累计增幅达到3.42万手。整体来看，总持仓量大幅变动，一定程度上与部分期现套利头寸借沪深300期指贴水离场、上证50期指升水建立期现套利头寸有关。

对于本周沪深300期指总持仓连续减少，庸恳资产认为，期指持续减仓说明多空双方对后市都维持谨慎态度，不排除未来指数短期会在震荡后选择方向，需要关注监管层对于后市表态以及政策的导向性。但市场对于A股长期牛市预期不改，预计未来会形成震荡向上格局。

上海中期分析师王一鸣认为，市场风格难以转换，以中小盘个股指数为标的的中证500期指仍是本轮行情的领涨品种。技术上，沪深300与中证500期指主力合约本周继续上行，但持仓量和成交量有所不足；而上证50期指在经过周一大幅增仓上涨后出现了明显的回调。总体看来，三大期指均处于均线系统上方，多头趋势明显。