A股牛市延续 短期维持强势震荡

【市场行情】

周四（3月19日），A股整体呈窄幅震荡走势。上证综指低开下探后震荡上行，盘中强势突破3600点再创近7年新高，但随后在钢铁、银行等权重股打压下，震荡下行，跌至3550点附近时再度反弹；创业板指则在创出新高2192.55点后回落，尾盘企稳回升翻红。截至收盘，上证综指涨4.97点或0.14%报3582.27点，深证成指跌67.13点或0.54%报12429.11点。两市全天成交约1.09亿元人民币，上日成交1.1万亿元。中小板指收盘涨0.20%，创业板指收盘涨0.04%。

沪深300股指期货主力合约IF1504收盘跌14.6点或0.38%，报3854.8点，升水15.06点。全天成交81.73万手，持仓13.21万手，增仓26562手。现货方面，沪深300指数收盘跌6.32点或0.16%，报3839.74点。

【市场资讯】

经济、政策方面：

美联储发布声明后，美国股市集体上扬，美元指数暴挫，欧元兑美元大幅反弹，油价、金价大涨。路透最新调查显示，在美联储下调未来两年经济成长预估后，多数华尔街顶级投行预计美联储至少要到9月才开始加息，而此前预计是6月。周四（3月19日），美元兑人民币中间价报6.1460元，较前一交易日跌96个基点，百分比跌幅为2月6日以来最大；此外，央行已经连续三日上调中间价。周三（3月18日），美元兑人民币在询价交易系统中收报6.2294元，较前一交易日跌205个基点。

3月18日，国家统计局公布数据显示，与上月相比，2月份70个大中城市中，新建商品住宅价格下降的城市有66个，上涨的城市有2个，持平的城市有2个。与去年同月相比，70个大中城市中，价格下降的城市有69个，持平的城市有1个。国家统计局城市司高级统计师刘建伟对此表示，环比房价因春节因素降幅略有扩大；环比销量因春节因素回落较多，三月份预计销售回升；房价同比继续下降。

3月17日，法国、意大利和德国宣布将申请作为意向创始成员国加入亚洲基础设施投资银行（亚投行），并将尽快向中方提交书面确认函。中方欢迎法国、意大利和德国的决定。作为亚投行意向创始成员国首席谈判代表会议的主席，中方将在收到书面确认函后，根据多边程序征求现有意向创始成员国的意见。如顺利通过，法国、意大利和德国将于两周后正式成为亚投行意向创始成员国。

3月17日，商务部召开例行发布会，发言人沈丹阳会上透露，扩大进口仍将是今年中国外贸政策的主要着力点之一；广东天津福建上海自贸区“3+1”方案已经上报国务院；4月10日起将施行《外商投资产业指导目录（2015年修订）》；正制定加快发展农村电子商务的指导意见。

中金公司3月16日称银行将分拆资产上市，最快二季度启动。该机构认为，资产分拆上市对银行股价推动作用在20%以上，最看好 光大银行(行情601818,问诊)，估值或提升50%以上。

近日，上海正联合“一行三会”有关部门，制定上海自贸区和上海国际金融中心联动的方案，内容在50条左右，争取尽快出台。该方案主要包含五方面内容，包括：加快人民币资本项目可兑换先行先试、启动个人境外投资试点、扩大人民币跨境使用、扩大金融业对内对外开放、建设面向国际的金融市场，以及完善金融监管等方面。

3月16日，财政部公布2015年1-2月财政收支情况显示，1-2月累计，全国一般公共预算收入25717亿元，比上年同期增长3.2%；考虑部分政府性基金转列一般公共预算影响，同口径增长1.7%。1-2月累计，全国一般公共预算支出18865亿元，比去年同期增长10.5%，考虑部分政府性基金转列一般公共预算影响为同口径增长9.5%。

国务院提出的2015年中央和地方预算草案，全国一般公共预算收入154300亿元，比2014年预算执行数（按2015年口径比，下同）增长7.3%；全国一般公共预算支出171500亿元，增长10.6%；加上调入中央预算稳定调节基金1000亿元，全国一般公共预算收支总量相抵，差额16200亿元，增加2700亿元。中央一般公共预算收入69230亿元，增长7%；中央一般公共预算支出81430亿元，增长9.5%；加上调入中央预算稳定调节基金1000亿元，中央一般公共预算收支总量相抵，赤字11200亿元，增加1700亿元；中央财政国债余额限额111908.35亿元。另外，国务院拟安排新增发行地方政府一般债券5000亿元，增加1000亿元。

流动性方面：

央行公开市场进行了150亿元7天期逆回购，中标利率为3.65%，上次为3.65%。本周（3月14日-3月20日），央行公开市场将有600亿元逆回购到期，无正回购、央票到期。央行公开市场周二（3月17日）进行了200亿元人民币7天期逆回购。据此推算，央行公开市场本周将净回笼250亿元人民币。

根据央行网站更新的金融机构人民币信贷收支表，2015年2月末金融机构外汇占款较1月份新增422.14亿元；财政性存款余额为37591.24亿元，较1月份减少4705.38亿元。上述两项数据表明，2月份市场因此释放了4283.24亿元的流动性。

17日市场传闻，近日到期MLF（中期借贷便利）3500亿，工行、农行、交行各800亿，中行500亿，建行600亿。基本都增量续作，交行增加至1200亿。按此统计，估计续作总量可能在4500亿至5000亿之间。民生宏观分析师李奇霖表示，近几个月来，外汇占款收缩，新增人民币贷款高增长，均对资金面构成紧约束，如果没有量的配合很难真正引导利率下行，但资金利率居高不下又难以支持经济内生性复苏，所以还会有积极的货币政策。

市场方面：

投保基金的最新数据显示，证券保证金上周大幅流入8187亿元，创2012年4月有统计以来的新高。多机构认为，增量资金入市将进一步推动A股上涨。

证券业协会组织起草了《证券公司股票质押式回购交易业务风险管理指引（试行）》，并经协会常务理事会表决通过，现正式向证券公司发布实施。根据《指引》，证券公司以自有资金出资的，融出资金余额不得超过其净资本的200%，证券公司可根据自身风险承受能力确定具体比例。

3月16日晚间有消息称，中国证券业协会已发布《账户管理业务规则（征求意见稿）》，券商代客理财有望合法化。业内认为此举有望激活经纪业务，实现投顾业务资管化，券商股引来重磅利好。

截至3月12日，沪深两市共1846家公司披露年报业绩预告，占比63.43%公司预喜；共有1222家公司发布业绩快报，占比64.24%公司去年净利润实现同比增长。

《证券日报》报道，种种迹象显示，QFII对中国资本市场的投资热情依然高涨，入市步伐加速。来自中国结算的统计月报显示，2015年2月，QFII新开了20个A股账户，沪深两市各10个，这也是QFII连续38个月开立A股账户。至此，QFII开立的A股账户数达到了857个。

2月份两融开户日均不足千户，同去年12月份相比暴跌了85%。但两市融资额度并未下降，余额连创新高达1.26万亿元。且千万市值的土豪环比增长一成左右。

【操作建议】

美联储发布声明后，美国股市集体上扬，美元指数暴挫，欧元兑美元大幅反弹，油价、金价大涨。美元兑人民币中间价报6.1460元，较前一交易日跌96个基点，百分比跌幅为2月6日以来最大。2月份70个大中城市中环比房价因春节因素降幅略有扩大，经济下行风险仍需警惕，也进一步强化了政策宽松的预期。根据央行网站更新的金融机构人民币信贷收支表，2015年2月末金融机构外汇占款较1月份新增422.14亿元；财政性存款余额为37591.24亿元，较1月份减少4705.38亿元。上述两项数据表明，2月份市场因此释放了4283.24亿元的流动性。17日市场传闻，近日到期MLF（中期借贷便利）3500亿，工行、农行、交行各800亿，中行500亿，建行600亿。基本都增量续作，交行增加至1200亿。按此统计，估计续作总量可能在4500亿至5000亿之间。法国、德国和意大利均已同意加入中国主导的亚洲基础设施投资银行（AIIB，亚投行），这重创了美国试图阻止主要西方国家加入该银行的努力。国务院提出的2015年中央和地方预算草案延续积极财政政策。投保基金的最新数据显示，证券保证金上周大幅流入8187亿元，创2012年4月有统计以来的新高。2月份两融开户日均不足千户，但两市融资额度并未下降，余额连创新高达1.26万亿元。深港通预计下半年有望正式推出。A股牛市延续，短期或强势震荡。