中国M2增速强劲 沪铜小幅反弹

走势回顾

昨日沪铜1505尾盘拉升收小阳，开盘42040点，最高42610点，最低41800点，收盘42560点，较上日上涨480点，涨幅1.14%，成交45.6万手，较上一交易日增加14.7万手，总持仓31.1万手，较上一交易日减少4936手。沪锌1505下探回升收长下影小阴，开盘15725点，盘中最高15750点，最低15585点，收盘15720点，较上日收盘价上涨25点，涨幅0.16%。成交量13.2万手，较上一交易日减少4.4万手；总持仓17.4万手，减少354手。

隔夜伦铜震荡走高收阳，收盘5843.5点，涨118点，涨幅2.06%；COMEX铜5月合约收盘2.6585点，上涨0.0525点，涨幅2.01%；沪铜夜盘高开震荡收42510点，下跌50点。伦锌窄幅震荡收小阳，收盘2012点，上涨11点，涨幅0.55%；沪锌夜盘收15665点，跌55点。

现货市场，据长江有色网，昨日1#铜价格41890-41990元/吨，均价41940元/吨，较上日下跌230元/吨；据上海有色网，昨日0#锌价格15610-15710元/吨，均价15660元/吨，较上日下跌90元/吨。

基本面分析

国际方面，美国零售大幅不及预期，美国2月零售销售月率下降0.6%，预期上升0.3%，前值下降0.8%。2月核心零售销售月率下降0.1%，预期上升0.5%，前值修正为下降1.1%。美国 3月7日当周 初请失业金人数28.9万人，预期30.5万人，前值32万人。欧元区1月工业产出月率下滑0.1%，预期增长0.2%，前值由持平修正为增长0.3%；1月工业产出年率增长1.2%，预计增长0.1%，前值由下滑0.2%修正为增长0.6%。欧元区1月工业产出年率录得2014年7月来的最好表现。欧元区1月工业产出月率下降0.1%，预期上升0.2%。国内方面，2月末广义货币供应量（M2）同比增长12.5%，高于预期中值11%，且为四个月来新高；2月新增人民币贷款1.02万亿元，亦远高于预期中值7500亿元。

总体评述

美国零售大幅不及预期，尚不影响美经济强劲；中国2月M2增速创四个月新高，货币宽松政策效果显现，提振A股大幅拉升，带动有色金属全面反弹。从基本面来看，近期智利铜矿巨头减产预期提振铜价反弹，但尚未显示供过于求的局面有所改变，长期来看铜价仍然承压；而锌供不应求格局以及库存低位等利多因素限制期锌下方空间。总体来看，铜供需面决定了长期弱势延续，近期美元强势以及中国需求疲软双方因素共同压制有色金属，但市场对中国宽松政策的预期对铜价有支撑，延续弱势震荡；锌下方有供不应求的支撑，不宜过分沽空，目前锌价已逼近前低位，震荡加剧，尝试多单。

操作建议

铜：弱势震荡，逢高沽空思路。

锌：多单尝试入场。