短期延续节前走势 谨防指数冲高回落

消息面，国内方面， 12月官方制造业PMI指数为50.1，降至18个月低点，市场预期为50.0，前值为50.3；中国指数研究院1日发布的数据显示，2014年12月，中国100个城市（新建）住宅平均价格为每平方米10542元（人民币，下同），环比下跌0.44%。这是百城房价连续第8个月下跌且跌幅较上月扩大0.06个百分点。国际方面，据俄罗斯海关网站报道，根据原油平均价格测算，自2015年1月1号起，俄罗斯石油出口关税将下调，下降幅度达到40%；周五美元大涨突破91，创至少八年半新高；香港股市2015年首个交易日开门红，港股2日在内地银行股和保险股的升势带领下，上升超过200点。

2014年的最后一个交易日，A股市场非常给力，上午银行券商发力，下午招保万金引领房地产暴涨、电力石油煤炭联袂拉升，沪指收光头年线，创近5年新高，2014年完美收官。据统计，沪指12月份上涨20.57%，沪深300指数上涨25.81%，而创业板下跌6.31%；全年，沪指上涨52.87%，沪深300指数上涨51.66%，创业板12.83%。2014年的下半年，A股市场彻底摆脱了熊市的阴霾，踏上了牛市的征途。11月17日沪港通开启，引导市场风格开始转换，11月22日，央行降息，彻底引爆了一场金融等权重股搭台唱戏的一波蓝筹股行情。上周三期指四合约走势明显强于沪深300指数，周三收盘，由近及远对沪深300指分别升水59.49点、101.49点、138.69点和161.5点，市场预期偏乐观。

持仓方面，上周，即2014年的最后3个交易日，期指总持仓量呈小幅攀升态势，周三收盘为215437手，较前一交易日增仓7085手，主力01合约持仓较前一交易日增仓9080手至129487手。中金所公布的主力前20名会员持仓数据显示，上周三主力 IF1501合约前20名多头增仓7129手至89807手，前20名空头增仓7244手至98290手，净空持仓降至8483手，01、02和03三合约前20名净空持仓总和为16353手，短期净空持仓明显回落。截至周三收盘，主力IF1501合约前20名空单占比为75.91%，多单占比为69.36%，短期多空势均力敌。

走势分析：如果用乘风破浪会有时来总结2014年，那么可以用直挂云帆济沧海去憧憬2015年。大的逻辑上，经济增速下滑倒逼政策宽松进而引导股市走牛的大背景和大逻辑依然没有改变。2105年，经济下行压力依然很大，继续实施积极的财政政策且会适时加大力度，货币政策处于实实在在的宽松周期，宽松的力度取决于经济转型的情况，一旦改革初见成效，比如经济结构出现好的调整而且就业情况非常喜人，会明显提高整个市场的风险偏好和信心。整体来看，改革预期加宽松政策提升了市场风险偏好，将不断驱动A股市场上行，预计2015年A股市场将会延续今年下半年的强势。就本周来说，元旦假期消息面偏中性，金融地产领涨港股，预计A股将延续节前走势，但考虑到整个12月底涨幅巨大，谨防指数冲高回落剧烈震荡。

操作上，关注IF1501合约下方3550点支撑及上方3650点压力，多头趋势未变，上冲遇阻风险规避者可适当减仓，严格设置止损。