年末以消化整固为主 跌幅未必大但时间延长

（原标题：年末以消化整固为主）

上周沪深股市在险资举牌概念股调整的影响下震荡回调，虽然盘中钢铁、煤炭、有色等资源股表现较强，但总体个股跌多涨少，尤其是创业板指数有跌穿平台、向下破位的信号。随着市场热点退潮，技术性调整确立，加上临近年底，资金面相对紧张，因此年末A股将以震荡回调、消化整固为主，跌幅未必大，但时间相对延长。

从近期沪强深弱的原因看，中国建筑、格力电器等险资概念股大幅走强、煤炭钢铁有色等大宗商品板块活跃，及以中国联通为代表的央企混改概念股受到追捧是三大引擎，不过随着前海人寿产品停发、承诺退出格力以及恒大人寿被暂停间接投资股市，两公司被调查整改等组合型监管措施落地，该题材降温退潮显而易见。同时，虽然钢铁煤炭有色等大宗板块继续活跃，但主要是受到期货市场价格带动，而期市价格已更多地显示为资金溢出效应下的金融属性，未来宽幅震荡可能性大。至于中国联通等混改题材，对市场的整体激发力有限。因此，随着三大引擎或降温或转平，行情调整的几率较高。

从技术面看，此前上证指数周K线七连阳，带动周线级别的技术指标纷纷高度钝化，且留下三个跳空缺口，随着前周股指冲高回落以及上周跳空向下，基本确认技术调整已经展开。调整时间需要持续3周左右，即到年底前后。从幅度推测，由于本轮反弹超七成个股没有财富效应，抛压有限加上投资者心态较为稳定，因此下跌的幅度应该不大。如参考技术形态，3148点第二个跳空缺口处有较强支撑。

从资金面看，年末临近，资金面已呈现周期性紧张，目前回购利率不断走高，债券市场价格下跌，央行仍在持续回笼货币以抵消人民币兑美元贬值的压力，因此总体资金面偏紧。从股市银证转账的数据看，虽然前周有500多亿资金流入，但日均存量资金余额却是近四周的最低，不足1.5万亿元，显示资金面仍有较大牵制，难以有效发力。