A股三大股指全线下挫 次新股大跌煤炭股逆市走强

A股三大股指今日集体下挫，其中创业板指跌幅超过1%。市场成交量低迷，两市合计成交不足2900亿元，行业板块多数收跌，次新股大跌，煤炭与钢铁板块逆市走强。

展望后市，联讯证券表示，无论是从国内政策层面，还是从外围环境角度，当前股市的风险偏好有望得到一定程度提升，春节行情可期，看高到2700点一线：从国内政策看，更为宽松的政策有利于对冲市场较为孱弱的情绪，沪指2450点的政策底较为明显。从外围环境看，美股有可能会出现盘整，暂时结束前期快速下杀的局面，外部因素也在向积极的方向迈进，这都有利于A股风险偏好的提升。

中信证券提出，在盈利增速下行和商誉减值阴霾难散的压制下，A股的修复过于依赖政策。春节前后的失业压力过大，倒逼政策“强刺激”，涉及降息、非标甚至地产，一直是不少资金短期博弈政策的重要逻辑。建议跳出看短做短的“稳就业”政策博弈思路，从中周期寻找本轮就业调整背后的机会。

山西证券表示，从近期市场走向来看，A股风险偏好有所提升，但分化严重。具体来看，以上证50为代表的蓝筹股近期表现不佳，个股均呈现出低位震荡的态势，机构做多意愿不强。但近期小盘股表现较好，题材股受到热捧。但与2018年9月份相比，题材轮动较快，持续性较差，建议投资者以低吸为主，切莫追高。2018年12月20日监管层重申减少对市场交易的干预，表明监管当局的监管思路开始转变，减少行政干预，降低监管的不确定性，稳定市场预期。短期维度下，题材股仍将是市场的主要做多方向。但同时也要提示投资者，中小创板块解禁、减持和业绩变脸的情况较多，投资者应当尽量规避有类似情况的个股。

方正证券策略团队指出，可持续反弹的催化剂往往能明显提升市场风险偏好，包括缓释市场下跌核心负面因素、释放强烈宽松信号、政策组合拳等。而昙花一现反弹的催化剂提升风险偏好的程度有限，原因在于催化剂难以根治市场核心忧虑、停留在预期或局部层面、具备一定突发特点而不具备持续性等。目前市场处于政策变化引发的反弹阶段，是否持续取决于政策力度以及外围因素的最终结果。从短期来看，本轮反弹的催化剂是央行全面降准、高层强调普惠金融以及外围因素有阶段性进展，处于政策变化引发的反弹阶段。中期反转仍需等待，反转的契机来源于三个信号：一是外部因素的明显改善，二是房地产变化对市场的冲击体现，三是底线思维作用下稳增长力度进一步增强。市场反转必须满足经济预期改善或者流动性宽松，政策的变化除非能够引发经济预期改善和流动性持续宽松，否则认定为政策变化带来的反弹。

在博时基金首席宏观策略分析师魏凤春看来，当前主导A股走势的是盈利下行与逆周期政策的合力。迄今经济、盈利持续走弱压力仍未有改善，但情绪上有向上调整的可能，随着逆周期政策的推进，国内外市场情绪修复，A股回升的概率加大。

在行业选取上，魏凤春认为，要关注能够满足中国未来经济发展需求的行业。从需求看，包括能够解决社会矛盾的行业，例如能够解决教育、医疗、环保、交通、食品安全等社会痛点问题的行业。除了大众需求，还应该关注收入较高的中产阶层需求，与其相关的运动、旅游、电玩竞技等新兴行业值得关注。