招商证券罗云峰:坚定看好中国经济向上空间

来源:中国证券报 作者:吴娟娟 2019-09-09 16:12:01
关注证券之星官方微博:

日前,在由中国建设银行和中国证券报主办、建信基金承办的“2019年基金服务万里行——建行·中证报‘金牛’基金系列巡讲”济南站活动现场,招商证券研发中心联席首席宏观分析师罗云峰表示,在未来两到三个季度我国经济大概率处在上行趋势中。在这种背景下,其对权益市场持乐观看法。他坚定看好未来一段时间经济向上空间。

经济数据显示较积极信号

罗云峰表示,“8月份有些指标如发电耗煤的增速、高炉的开工率将好转,较差的主要是房地产销售和汽车销售。这两项销售数据,在8月份和7月份基本相当。”他认为,三季度或是这一轮经济增速的底部。

他认为,从负债方面出发,可得出目前经济形势无须悲观的结论。“我们拆开看家庭、政府和非金融企业的负债情况。1998年房地产市场化改革,从那之后房地产的周期基本上和家庭部门的负债增速周期是一致的,而从2017年4月份以来,家庭部门负债增速处于下降通道,我们相信这个下降通道情况会延续。政府部门的负债增速去年11月份见底,最近两个月出现一定程度的下降,而这种下降并不意味着政策转紧,而是在数据乐观情况下的政策回收。最后,是非金融企业的负债增速比去年12月份底部略高。”

经济增速底部形成

罗云峰表示,去年10月份以来,我国从去杠杆进入稳杠杆阶段。与以往相比,这一次是历史上第一次三个部门的负债增速没有同步变化,家庭负债增速在向下,政府和非金融企业的负债增速出现一定程度上的上升。

如果政府和非金融企业的负债增速能够向上,家庭的部门负债增速下降,宏观上可以基本上实现宏观杠杆率的稳定,也就是整个的实体部门负债增速向上的空间确实有限。“家庭部门的负债增速下降,非金融企业的负债增速在上升,说明整个社会的利润分配不再向房地产、家庭方面集中,而向非金融企业集中。非金融企业是上市的主体,自然就对应着经济真正的脱房向股。”

“目前我们整体的判断是经济增速底部在三季度。”如果上述判断成立,罗云峰认为,无论从哪个角度,股票资产都有更好的性价比。至少在未来两到三个季度,相信经济增速应该会逐步改善,对应的商品价格或者盈利在逐步恢复,市场情绪会得到修正,修正的结果就是权益相对于债券的估值会向相对中枢的水平回归,回归的结果就是权益市场的上涨和债券收益率的上涨。

微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
相关股票:
好投资评级:
好价格评级:
证券之星估值分析提示招商证券盈利能力良好,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价偏低。 更多>>
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-