东吴证券邓文渊：春季躁动期 题材当道季

上周，两市冲高震荡，量能明显放大。上证综指盘中一度涨至10周均线2572点附近，从新年最低点算起反弹已逾5%；受政策消息面驱动的“新基建”、汽车、家电、光伏、风电、车联网、燃料电池等热点轮番走强，中小市值题材类个股活跃度较高，每日逾50只个股的涨停也显示局部个股的赚钱效应仍维持高水准，权重蓝筹股大多止跌企稳。

当前，行情正向催化剂是降准+降税以及外部因素缓和，叠加人民币升值+外盘走稳，综合看系统性风险不大。活跃股大多集中于中小创，低价股尤其受短线博弈资金青睐，每日涨停股中低于10元股占大多数，显示资金择股偏好弃高就低。热点主线上仍属“稳增长”+“逆周期调节”下的政策刺激受益群体，“新基建”轮动活跃热度不减。高位强势连板股涨势迅猛，风范股份10连板（新年7连板）成“妖股”标杆，一批低价叠加题材连板股每天高换手涨停。但“妖股”狂热背后暗含隐忧，2018年11月底市北高新的殷鉴不远；监管放松红利期“妖股”虽猛但不宜过度贪恋，涨势再好也需且涨且小心。

此外，浦发银行等大行公布靓丽业绩快报、茅台稳步上攻、发改委利好催升汽车家电活跃，利多催化下前期较弱的权重蓝筹企稳上涨，稳住上证50指数同时也稳定了市场信心。

整体来看，始于2400点的反弹仍在延续，券商股是稳指数中军，新增资金相对有限，市场整体存量博弈格局未变。在暖政策+低估值托底下，加速拉升仍需超预期利好+短期均线突破后的共振。操作策略上可重个股轻指数，但需注意目前量能并不支持多个热点同时活跃，热点涨幅过大修正+调整过后接力的轮动特征明显。因此操作上选择好主风口还需踏准高低切换节拍，落实到具体战术上可谨慎对待高位滞涨股，半仓左右博弈超跌、低价并叠加各类题材驱动股的交易机会。