交通银行报告：今年中国经济存六方面积极因素

新华网北京1月4日（陈俊松）交通银行金融研究中心4日发布宏观年报，展望2019年中国宏观经济和金融。报告称，虽然2019年中国经济下行压力大，但高质量发展的条件不断改善，经济依然存在和可能出现六方面积极因素。

这些因素分别是外部压力可能减小、政策偏松调节有助于经济增长、产业出清带来高质量发展动力、新兴产业崛起、区域协调发展和改革走深走实带来的新机遇。

报告预测，今年全年经济增速在6.3%左右，下行压力主要体现在上半年，而随着宏观政策效果显现，下半年将趋好转，全年增速或前降后稳。

交通银行首席经济学家连平认为，目前宏观政策已经开始逆向调节，且力度在不断加大。财政政策促进经济增长的作用预计将更好地发挥，“重点在于支持基建和补短板薄弱领域”。

连平预测，今年财政赤字率可能从去年的2.6%调升至3.0%，地方政府专项债规模将大幅增加至2万亿左右，更大规模的减税降费也将实施，预计全年减税1.5万亿左右。

报告判断，今年基建投资将增长10%，成为拉动投资的关键力量。与此同时，房地产开发投资和制造业投资增长可能放缓，固定资产投资预计增5.8%。

随着个税改革、部分进口消费品关税降低等政策逐渐释放效力，今年的消费增长将有新动能。报告预计，全年消费增速或在8.7%左右。

报告也提醒，消费增长将稳中略缓，居民杠杆水平上升、房地产和汽车消费增速放缓、股票市场和理财产品收益率下降将制约消费增长，不过消费对经济增长的贡献率仍将超过75%。

CPI方面，报告预计全年CPI平均涨幅可能在1.8%左右。PPI平均涨幅降到0.5%-1.5%，取中值为1%，不排除有的月份可能出现负增长。

但连平认为，中国经济并不存在“滞涨”风险。一方面物价不会大幅增长，当前中国经济正在发生一系列结构性变化，并不具备形成高通胀的条件。另一方面，经济放缓不是增长停滞，“即便是6%的增长，在全球也是中高速增长”。

经济下行压力下，市场上出现要求财政和货币政策“双宽松”的声音。对此，连平认为，因为市场流动性已经够大，大幅宽松的实质意义已经不大，现在的问题是如何促使流动性输送到实体经济中。

连平称，2019年存准率仍有进一步下调的可能，但幅度和频率会小于2018年，预计会有2~3次降准。

“在现在的环境下，再推刺激政策，用放水财政和货币来稳增长，边际效应是递减的。”交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟认为，现在要稳增长和稳住市场信心，关键在结构性改革，如通过竞争中性原则来实现国企改革。

唐建伟还称，大规模的减税降费表面上是财政政策的放松，更深层次是财税体制的改革。“减税降费需要压缩公共开支，这就需要调整政府支出，包括政府机构的改革和职能调整等。这更能提振市场信心。”