南华期货宏观经济日报

油价上涨对相关行业的影响分析

从17年开始油价持续上涨。在全球经济基本面复苏、OPEC原油减产计划实施以及地缘政治动荡的影响下,17年下半年油价上涨加速,直逼70美元/桶大关。2018年一季度,OPEC减产力度再上新台阶,减产执行率高达135%以上,但与此同时,美国钻机数持续增长,原油产量屡创新高,叠加需求淡季影响,原油库存略有增长,国际原油价格高位持续震荡,18年二季度开始,受地缘政治风险影响,原油价格再度向上突破,5月23日布伦特现货价格达到79.8美元/桶,再次创下近3年以来的最高水平。

原油价格持续上涨对相关行业的影响。

1、利好上游石油开采业。石油产品价格上涨,开采出来的石油能销售出去价格高,开采毛利直接上涨;二是存货价值升值,有丰富石油储备的行业,利润肯定提升。

2、由于以原油为原料的汽油、柴油等是各类交通工具的主要燃料,油价一旦上涨,汽油柴油受成本推动价栺也会上行,各类产品的运输成本则相应提升,利润也相应的下降。以航空业为例,航油成本是国内航空公司营业成本中占比非常大的项目。航油价格波动是影响国内航空公司利润水平的重要因素,2017年油价上涨后国内航空公司运营成本均有大幅提升,比如东方航空年报披露公司燃油成本同比增长28.05%,其中平均油价同比提高22.53%,增加航油成本46.22亿元,国航航空油料成本同比增幅29.24%,吉祥航空上涨24.78%,均受到油价上涨的显著影响,拖累业绩表现。

3、农产品,其低廉的生产成本决定了运输成本占其总成本比重较大,农产品行业利润受运输成本提升的影响更为显著。

4、原油作为重要的化工原料,其价格上行将带来各化工品成本的抬升,石化产品转移成本也是有前提的,如果油价大幅上涨,石化产品向下游传导成本的路径很有可能受阻,届时盈利反而受损。而温和上涨的油价水平下,油价上涨是有利于化纤企业景气度回升的。

综上所述,我们认为,油价上涨推升石油开采业利润,但是对运输类行业造成成本增加很大,利润下滑。