银河期货宏观早报

美国和欧洲主要市场上周五因公众假日休市。美国和欧洲主要市场也没有重要数据公布,因此市场整体没有太大变动。最主要的消息或许是特朗普的警告和发难了。美国总统特朗普警告称,如果墨西哥不阻止非法移民和毒品从中美洲进入美国,美国将退出北美自由贸易协议;同时美国总统特朗普三天内第二次抨击亚马逊公司,他发了两篇推文,称这家在线零售商“必须马上切实支付成本(和税款)。不过并不代表频繁将关税和自由贸易作为谈判的筹码就一定会发生作用,也并不是所有经济体都吃这一套,欧盟在争取获得美国钢铝关税永久豁免之际,拒绝将关税豁免与重启跨大西洋贸易及投资伙伴协议(TTIP)谈判挂钩。

国内方面,3月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为51.5%,比2月份上升1.2个百分点。其中生产指数为53.1%,比2月份上升2.4个百分点;新订单指数为53.3%,比2月份上升2.3个百分点;新出口订单指数为51.3%,比2月份上升2.3个百分点;原材料库存指数为49.6%,比2月份上升0.3百分点;产成品库存指数为47.3%,比2月份上升0.6个百分点;采购量指数为53%,比2月份上升2.2个百分点。3月份制造业PMI大幅好于预期,一扫2月份制造月PMI弱势的阴霾,其中新订单指数和新出口订单指数回升明显,不仅意味着制造业展期不错,还意味着3月份出口增速可能超预期。不过,从高频数据CCFI出口运价指数看,3月份出口增速是很疲软的,数据打架意味着3月份出口增速的市场预期分歧应该会很大。另外,订单回升导致企业加大生产和采购力度,原材料库存和产成品库存激增,后续如果需求不符合预期,可能造成原材料和产成品挤压,影响后续制造业景气度,这可以说是一个风险点,但不一定会爆发。