国信证券预判2018年是长牛起点 明年曲折上行

（原标题：国信证券预判2018年是长牛起点 明年曲折上行）

明日，“中证国信价值指数”将正式上市。这是国信证券携手中证指数有限公司合作开发的指数，选择了100家连续三年净资产收益率高于10%、且估值合理的上市公司作为样本，并进行等权配置。

昨日，国信证券经济研究所策略分析师燕翔接受记者采访时表示，该指数区别于其他指数的特点有：一是，选择在给定高净资产收益率的前提下估值最低的股票；二是，指数对100个样本进行等权配置，而不用市值加权配置，可以尽量避免金融股市值权重过大等问题。

国信证券发布价值指数

目前，市场中的股票指数主要有综合性指数、行业类指数和量化型指数等。

中证国信价值指数是一个拥有“投资理念”的股票指数。国信证券表示，从长期来看，股票价格上涨的斜率最终取决于企业的净资产收益率。基于这样的投资理念，选择了100家连续三年净资产收益率高于10%、且估值合理的上市公司作为样本，并进行等权配置。

从指数的构建方法来看，中证国信价值指数有以下三大条件：一是要求标的上市公司连续三年净资产收益率都高于10%。二是选择在给定高净资产收益率的前提下估值最低的股票，避免“估值陷阱”。三是剔除净资产收益率连续下滑的样本，规避业绩大幅下行的风险，同时对100个样本进行等权配置。

长牛起点：

2018年曲折上行

昨日，在2018年投资策略会上，国信证券经济研究所宏观分析师董德志表示，中国在2009年之前的资本持续扩张，劳动力贡献在逐渐下降，而效率要素一直没有形成有力的支撑。但从日本、德国、美国的经验看，技术创新提高效率，效率催升股指空间。

而投资策略方面，燕翔认为，结构性持续慢牛行情刚刚开始，2018年A股将在曲折中缓慢上行。明年的投资主线建议重点关注四大领域投资机会：“2B端”、消费升级、产业升级、进口替代。

具体到行业配置，“2B端”有三个落脚点：基础设备(高端装备、环保系统)，管理系统(软件系统、信息服务)和技术创新(军民融合、科创平台)。

消费升级方面，医疗、金融保险、娱乐等新兴服务业规模将进一步扩大，总量机会和结构性机会并存。

产业升级方面，创新驱动的产业升级对资本市场来说会提供源源不断的投资机会，5G、新材料、新能源汽车、人工智能等科技前沿领域逐渐看到了中国企业的身影。

在进口替代方面，重点产品领域包括石化产品、机械设备(大飞机)、精密仪器(医疗器械)、电子产品和汽车及零部件。