招商证券募资仅华泰证券一半 有望成第五家A+H券商股

金融界网站讯 招商证券(600999,买入)H股上市申请于5月13日在港交所挂出，联席主承销商包括招商证券香港有限公司、摩根大通证券（远东）有限公司和摩根士丹利，最高可募资173亿港元。

继去年中资券商中的广发证券(000776,买入)和华泰证券(601688,买入)上市后，又一中资券商申请在香港上市。2015年6月1日上市的华泰证券（6886，HK）集资额超过340港币，历史市盈率为30.6倍，香港公开发售部分获超额认购278倍。而香港多位券商人士认为，华泰证券为2015年的融资王。

而此次招商证券募资金额仅为华泰证券2015年募资额的一半。

业内人士指出，由于券商股属于强周期行业，不论港股还是A股，券商新股发行价在牛市中往往得到超高估值，在熊市或者一般的市场环境中，得到的估值明显偏低。华泰证券和广发证券在去年即以超高估值发行，其他券商较早前发行H股时估值明显偏低。

招商证券本次最高发行规模不超过发行后总股本的15%，目前A股股本为58.1亿股，也就说发行H股规模上限为10.25亿股。不过，招商证券还可以行使最高可达H股总数15%的超额配售权，这部分规模最高可达1.54亿股。

按照2015年年报来看，招商证券的总资产和净资本分别为2917亿元和372亿元，在A股上市券商中排名第七；营业收入和净利润份分别为253亿元和109亿元。目前港股已有4只A+H券商股分别是中信证券(600030,买入)、海通证券(600837,买入)、广发证券和华泰证券，业绩均优于招商证券。

招商证券于上市申请文件风险因素章节指，经营业务受国内货币政策以及证券市场波动影响。今年首季，投资及交易业务录得6，970万元人民币亏损，主要由于参与政府救市措施，而未能减持净长仓盘，或进行有效的对冲交易以降低极度动荡市场的市场风险。

今年一季度券商业绩同比下滑厉害。从24家上市券商已公布的2016年一季度业绩情况来看，随着股基交易量急剧萎缩，上市券商业绩开始大幅下滑，一季度共实现营业收入528.49亿元，同比下降33.8%，实现归属母公司净利润171.56亿元，同比下降51.9%。

受券商整体营收和净利润双降影响，在目前的市场低迷行情中，分析人士对券商板块的短期投资机会不予看好。平安证券研究员缴文超认为，券商板块2016年靓丽业绩难以重现。