梧桐树再度现身兴业银行 成为其第四大股东

兴业银行(601166,买入)昨晚公布2015年年报，截至去年末，该行总资产较年初增长20.25%至5.3万亿元。去年该行实现营业收入1543.48亿元，同比增长23.58%；实现归属于母公司股东的净利润502.07亿元，同比增长6.51%。

在银行业净利增速放缓的大背景下，兴业银行亦调低2016年经营目标。该行预计今年实现归属于母公司股东的净利润同比增长约2%，总资产较去年末增长8.68%至5.76万亿元。

值得注意的是，此前狂揽工行、交行、浦发等多家银行股权，并进入这些银行十大股东序列的“梧桐树”再次现身兴业银行。作为外汇局旗下的投资平台，截至去年末，梧桐树持有兴业银行股权比例达3.52%，位列第四大股东。

兴业银行财务数据显示，与数年前买入返售资产大增的情况相比，去年该行资产结构呈现类似于“跷跷板”的变化。在该行新增贷款余额不足2000亿元的情况下，代表了高收益非标投资的“应收款项类投资”科目项下却新增超1.1万亿的资产配置，与此同时，该行同业项下的非标资产科目“买入返售金融资产”则较年初减少近5000亿元。

分析人士认为，在同业业务监管趋严的背景下，银行主动开始业务创新，应收款项类投资成为“非标”新宠，应收款项类投资的信托受益权及资管计划正在接纳同业业务中的新增“非标”，并成为过去一年间商业银行进行资产配置最多的一个选项。

以兴业银行为例，该行应收款项类投资较上年末增加159%到1.83万亿元，整体余额早已超出贷款发放，增速亦远高于贷款投放增速。

而关于应收款项类投资的底层资产，各行口径多有不同。证券时报记者此前从浦发、招行相关负责人处了解到，这两家银行应收款项类投资项下增加的主要是票据资管计划，其逻辑在于低资本消耗和较高的收益率，不过兴业银行与这两家银行在这点上大有不同。

从该行应收款项类投资资产久期分布看，去年上半年增量主要集中于1～5年期以及5年以上期限。去年末，该行长久期的投资项下非标下迁，下半年增加的应收款项类投资资产主要分布于3个月以内及5年以上期限。

这就意味着，在上半年增加对高收益、中长久期的投资类非标资产配置，锁定中长期收益后，该行于下半年再增加对流动性较强的短期限非标资产配置，增加短期收益。

在这种情况下，该行去年整体生息资产平均收益率仅较2014年下滑0.45个百分点至5.24%，净息差仅下滑0.03个百分点至2.45%。