三批混改大军来袭 "国家队"混改基金加速集结

（原标题：三批混改大军来袭 "国家队"混改基金加速集结）

9月以来，国企混改战车加速前进：

首批混改试点——联通混改方案正式出炉；

第二批——中金珠宝、中粮资本混改试点落地；

第三批——重点领域混改试点不久将推出……

三批次的央企混改大军正袭面而来，谁将是下一个混改试点显然是市场关注的焦点。

中国证券报记者从中国航空工业集团获悉，2017年集团重点工作之一就是全面深化改革、推进混合所有制改革试点。今年年初，合肥江航被国家发改委列入三家军工混改试点企业之一。除此之外，集团公司选取以航空机电系统为主业的机电系统公司、以战斗机为主业的沈飞公司两家直属二级公司，以航空救生系统为主业的宏光公司、以精密铸造为主业的安吉公司两家三级公司等单位，进行集团内混合所有制改革试点工作。在试点中，向民营和民口单位放开军用航空零部件和一般配套的产权、产业和产业链，把有限的资源聚焦到研发、设计、总装、试飞、系统集成等核心技术和环节，构建和谐共生、开放共享、协作创新的航空供应链体系。

据悉，未来集团将持续推进军品项目开放，3级以下企业的非核心零组件级配套产品面向全社会开放，2018年后将不再核批新增零组件级独资能力建设投资、融资计划申请。到2020年，全集团要实现三个“70%”：军品一般制造能力社会化配套率达到70%，军民融合产业收入占比达到70%，集团公司资产证券化率达到70%。

中船重工方面表示，近年来，中船重工以获取关键技术、核心资源、知名品牌、市场渠道等为重点，通过合资、参股、并购和员工持股等方式，建立了超过150家混合所有制企业、超过50家员工持股企业，推动了军民融合产业跨越式发展。未来，中船重工将推进建立完善四大领域、十个军民融合产业发展的投融资平台，并梳理和推进高、新、精、特业务资产在中小板或创业板上市，着力打造若干个百亿市值、活力奔放的创新型优质上市企业。

此外，中国海油相关负责人表示，目前正稳步推进混合所有制改革，目前海上油气业务混改、海油发展双层混改等试点项目也在筹划和推进中。

地方国企混改强势突围

近日，作为山东省首家混改试点单位，山东交运混改顺利完成，混改完成后，山东国惠投资、战略投资者、员工持股比例分别为37%、33%、30%，社会资本合计超过国有资本。此外，国望高科拟127亿借壳东方市场，被誉为开辟了混改新模式，交易完成后，东方市场的实际控制人将由吴江区国资办变更为盛虹科技的缪汉根、朱红梅夫妇。

“四季度的混合所有制改革势必向纵深发展，预计第三批公布的数量可能会大大超过前两批。“中国企业研究院执行院长李锦认为，第三批试点中地方国企混改更引人关注，因为大多数国企还是在基层。目前三批试点犹如三支突击队，发起一轮一轮冲锋，势头很强。对于前两批19家试点企业的特点，所处行业涉及配售电、电力装备、高速铁路、铁路装备、航空物流、民航信息服务、基础电信、国防军工、重要商品、金融等重点领域，特别是国防军工领域较多。现在第二批突击队中金珠宝、中粮已经公布方案，第三批试点方案正等待遴选。此外，地方国企层面，在南方省市开辟局面的基础上，最近天津、山西、黑龙江、河南等北方各地混合所有制改革也采取了举措。随着混合所有制改革的大规模推进，数万亿社会资本参与国企改革将为国企输入新活力。

混改基金加速集结

国企混改已然进入施工期，而加速集结中的“国”字头混改基金群将助力混改落地。中国证券报记者了解到，国家层面将成立千亿级混改基金服务于国企混改；目前北京国调混改基金已成立，未来国富资本还将在深圳、上海、西安打造多个混改子基金，以推动地方混改进程。此外，多地设立的混改基金也正遍地开花。

今年4月，国新控股（上海）有限公司、上海建工集团股份有限公司和上海张创元资产管理有限公司在虹口区签署全面战略合作协议。上海“央地对接、融合发展”混改基金同时设立。而早在2015年，上海已成立200亿国企混改基金。

此前，广州基金与广州建筑集团、广州地铁、广州万宝集团、广州纺织集团等4家国企签署国企混改基金战略合作协议，将以“一企一策”的方式设立多只混改子基金。广州基金力争通过3-5年的努力，吸收社会资本不低于150亿元，实现国企混改母、子基金总规模超过200亿元。

5月25日河北省国企改革发展基金管理有限公司注册成立，注册资本5000万元，母基金总规模100亿元，基金将采取母子基金结构模式，引导各类资本参与河北省经济结构调整和产业转型升级。此前，深圳也成立了总规模1500亿元国资改革与战略发展基金的首期母基金——深圳市鲲鹏股权投资管理有限公司，注册资本80亿元。

李锦认为，现在不少市属国企正处在混改的关键时期，成立混改子基金可谓是“及时雨”，如果基金投资国企，就能提高国企混改的项目及资金来源广泛度，降低社会资本进入优质项目门槛，助力社会资本参股混改项目的公司治理结构优化和激励机制改善。混改基金将是一个杠杆，撬动其他资本。通过组建各类混改基金，可以充分利用市场力量，通过市场化融资方式为新一轮国企混改注入资本活水。

停牌潮涌 混改将进入兑现期

统计显示，截至2017年10月10日，共有52家国有企业因筹划重大事项停牌，有32家企业为地方国资上市公司。中国船舶、中国铝业、中国重工、中船防务、中粮地产、一汽夏利、上海家化、云南城投等均在列。

中信证券指出，预计国企改革进度年内有望全面加速。从停牌个股来看，军工、有色、石化与公用事业有望成为改革重心。第三批国企混改有望在军工、石油石化与通信等垄断领域迈出实质性步伐，地方国企也将首次纳入试点范围。停牌潮下，混改预期进入兑现期。

平安证券认为，从我们跟踪的央企改革从数量上看，9月有明显加速迹象，多家央企公布方案或停牌，2017年央企混改的任务进入最后一季度，加之第三批名单公布在即，市场的关注度也在日益上升，当前市场仍将混合所有制改革当作事件性主题，预期不高是现状，随着改革大范围的铺开，十九大更是明确未来五年改革的重要时间窗口，因此10月混改预期将逐渐升温。