吴学安：员工持股要在纠错中寻求突破

（原标题：吴学安：员工持股要在纠错中寻求突破）

吴学安

备受瞩目的中国联通混改方案终于亮相。中国联通昨日发布公告显示，计划发行股份募集资金780亿元人民币，战略投资者将认购90亿股中国联通A股股份，认购A股价格为每股6.83元人民币。百度、阿里巴巴、腾讯、京东等四大互联网企业将投资中国联通，宣布引入的战略投资者还包括中国人寿、中国中车等。同时，A股公司还将引入员工激励计划，中国联通核心员工将获得约8.48亿股限制性股票。

作为混合所有制改革的重要组成部分，员工持股无疑是国企改革中最具挑战性和敏感性的难题之一。按照国务院国资委计划，下一步将在主业处于充分竞争行业和领域的商业类企业中，分别从中央企业选择10家，地方国有企业选择5至10家开展首批试点；2016年启动实施首批试点，成熟一户开展一户，2018年年底进行阶段性总结，视情况适时扩大试点。

对国企来说，职工持股并不是一个新鲜事物。早在20世纪90年代初，为了推进股份制改革，一些企业搞了职工持股会参与国企改革；90年代中后期为使某些国有企业改制退出，一些企业让部分职工收购国有资产或进行持股等。比较而言，以往的职工持股侧重于解决国有企业改革中某个方面的问题，而这次员工持股的改革目标定位更高，是要通过员工持股这一制度安排，总结可复制可推广的经验，进一步有效建立激励约束长效机制，激发国有企业内在活力。

20世纪90年代末轰轰烈烈的国企改革，一些简单粗暴的变卖手法，让一些国企转眼间从公有变成了私营，一直为人诟病。国有资产“流失”的罪名，成了历次国企改革头上的紧箍咒。一方面，由于实施员工持股是一项复杂而精细的制度尝试，并且我国国企所处行业较广，企业情况也各不相同，必须不断进行探索。如果不顾企业具体情况全面铺开，一味扩大范围、赶超进度，可能带来适得其反的效果；另一方面，在以往国企职工持股实践的历程中，有过成功的案例，但也有失败的教训。有些实施员工持股的企业，因基本原则把握不好、方案设计不合理、运作不规范等原因，甚至产生不正当的利益输送、国有资产流失等问题。因此实施员工持股，如操作不当，不仅达不到激励效果，而且会产生负面影响。

国企员工持股改革的重点，在于找到“激励员工”和“保全国有资产，严防利益输送”之间的平衡。在有效建立激励机制与防止国有资产流失间找到一个平衡点，是本次员工持股新政的核心关切。一方面，采取多项举措严防死堵国有资产流失应是重中之重。除了试点企业由国务院国资委和各省级国资委选择少量企业确定外，其中最关键的是主要采取增资扩股、出资新设方式引入员工持股，不减少国有资本存量，这意味着和以往员工持股改革产生根本区别，以往的典型方式是部分职工收购国有资产或进行持股等。另一方面，坚持增量引入，利益绑定。主要采取增资扩股、出资新设方式开展员工持股，并保证国有资本处于控股地位。在存量相对稳定的情况下，借助于增量扩张和结构调整来促进存量结构的调整和优化是一个非常值得肯定的原则。而符合条件的员工自愿入股，入股员工与企业共享改革发展成果，共担市场竞争风险，有利于员工的利益与企业效益紧密捆绑，有利于留住企业的骨干人才。

此次员工持股试点，并非全员持股，也不是高管持股，而是明确规定遵守“以岗定股、动态调整”的原则，这也有利于建立健全股权内部流转和退出机制，避免持股固化、僵化，防止可能存在的利益输送。与以往的员工持股不同，本次开展员工持股试点，与国有企业功能分类、混合所有制改革等其他相关政策之间的衔接非常紧密，需要统筹推进。